Ebook Gospodarka finansowa przedsiębiorstwa mobi,epub,pdf

je inwestycje również kapitałem obcym krótkoterminowym. A. Bielawska uznaje, że węższe ujęcie struktury kapitału wyklucza możliwość optymalizowania kapitału całkowitego finansującego przedsiębiorstwo [Bielawska, 2000, s. 215]. Podobnie strukturę kapitału ze strukturą finansowania i strukturą bilansu pasywów utożsamia E. Mączyńska [1995, s. 398-403]. W tabeli przedstawiono schemat, który prezentuje różnice między strukturą kapitału a strukturą finansowania prezentowane w literaturze przedmiotu. Tabela Ujęcia struktury kapitału Lp. Ujęcia struktury kapitału Związek struktury kapitału ze strukturą finansowania 1. Struktura kapitału = struktura pasywów = struktura finansowania 2. Struktura kapitału = struktura kapitału stałego < struktura finansowania 3. Struktura kapitału = struktura wyemitowanych papierów wartościowych < struktura finansowania 4. Struktura kapitału = kapitał własny + zobowiązanie obciążone odsetkami = struktura finansowania - zobowiązania bezodsetkowe Źródło: [Błach, 2009, s. 89]. Uwzględniając różnorodność ujęć i definicji struktury finansowania oraz struktury kapitału, należy uznać, że zakres pojęciowy struktury finansowania bywa tożsamy z pojęciem struktury kapitału lub jest szerszy. W tematyce struktury kapitału nie tylko kwestie definicyjne pozostają dyskusyjne. Również znaczenie struktury kapitału dla wartości przedsiębiorstwa było i pozostaje przedmiotem dyskursu naukowego (szerzej podrozdz. ). Relacja między wartością kapitału własnego i kapitału obcego ma wpływ na poziom ryzyka finansowego (rośnie wraz ze wzrostem wartości długu), wykorzystanie efektu dźwigni i tarczy podatkowej (wzrost wartości kapitału obcego może poprawić rentowność kapitału własnego oraz zmniejszyć obciążenia z tytułu podatku dochodowego). Z kolei wiarygodność i zdolność kredytowa wzrastają wraz ze wzrostem wartości kapitału własnego, co jednak podnosi koszt kapitału. Zatem decyzje w obszarze doboru źródeł finansowania są fundamentalne z punktu widzenia gospodarki finansowej przedsiębiorstwa. Na strukturę kapitału w przedsiębiorstwie wpływa wiele determinant związanych z samym przedsiębiorstwem (wewnętrznych) oraz jego otoczeniem mezo- i makroekonomicznym (zewnętrzne). Podejmując decyzje w zakresie źródeł finansowania, przedsiębiorstwa kierują się nie tylko ich dostępnością, ale również kosztem, a także własnymi preferencjami związanymi z przyjętą strategią finansowania. Janusz Ostaszewski [2001, s. 111] do najważniejszych czynników wpływających na kształtowanie się kapitału zalicza: dostępność kapitału, rentowność osiąganą przez spółkę, strukturę aktywów, koszt użycia kapitału, wpływ systemu podatkowego, ryzyko finansowe, politykę właścicielską. Konkludując, w cytowanej w niniejszym rozdziale literaturze można wskazać następujące czynniki wpływające na strukturę kapitału: Zewnętrzne: ogólnogospodarcze: dynamika PKB, poziom inflacji, poziom stóp procentowych, faza cyklu koniunkturalnego, system podatkowy (poziom obciążeń podatkowych, system ulg, odpisów itp.), regulacje prawne w zakresie prowadzenia działalności gospodarczej, koniunktura na rynku finansowym oraz poziom jego rozwoju, poziom integracji gospodarczej kraju, poziom liberalizacji przepływów kapitałowych, perspektywy rozwoju sektora, w jakim działa przedsiębiorstwo, ryzyko wywołane czynnikami makroekonomicznymi. Wewnętrzne: rodzaj prowadzonej działalności, forma organizacyjno-prawna podmiotu gospodarczego, struktura własności (udział Skarbu Państwa, własność skupiona w rękach rodziny, jeden silny inwestor dominujący, inwestor finansowy), wielkość podmiotu gospodarczego (mierzona liczbą zatrudnionych, sumą bilansową oraz wartością przychodów), skala działalności (lokalna, regionalna, krajowa, międzynarodowa, globalna), relacje z dostawcami i odbiorcami, struktura aktywów i związany z nią poziom ryzyka operacyjnego, poziom zadłużenia, kondycja finansowa przedsiębiorstwa, styl zarządzania przedsiębiorstwem, strategia działania przedsiębiorstwa, ryzyko wywołane czynnikami mikroekonomicznymi. W każdym przedsiębiorstwie wpływ poszczególnych czynników jest inny, każde przedsiębiorstwo podejmuje również decyzje w zakresie struktury kapitału na podstawie określonych przesłanek ist